NUEVO RÉGIMEN PARAEL VENTURE CAPITAL

El Venture Capital es particularmente importante para las pequeñas y medianas empresas, ya que contribuye de forma decisiva a que las pymes desarrollen sus ideas innovadoras. Los negocios de carácter fuertemente innovador, que conllevan a su vez elevados niveles de riesgo, no disponen de fondos y no pueden desarrollarse, lo que repercute directamente en la economía. Por ello, es fundamental dotar al mercado de un mayor dinamismo y una mayor inyección de fondos para que estas pymes puedan desarrollar su capacidad innovadora y el mercado europeo sea más competitivo.

En la actualidad, el mercado de Venture Capital está extremadamente fragmentado y su regulación a nivel europeo no es uniforme.
En España o Francia sí existe una regulación específica, pero en la mayoría de los países no es así. Como consecuencia, los inversores encuentran problemas en las operaciones transfronterizas y el sector grandes dificultades para captar fondos en otros países. Existen grandes barreras regulatorias y las entidades de Venture Capital disponen de menos recursos que las firmas de Private Equity para hacer frente a todo el proceso.

La Comisión Europea ha publicado recientemente una propuesta para establecer un marco legal para el Venture Capital a nivel europeo (Venture Capital Regime), dentro de su plan de acción para mejorar el acceso de las pymes a financiación y dinamizar el mercado. En caso de que esta propuesta sea finalmente adoptada, el nuevo régimen facilitaría a los gestores europeos de fondos de Venture Capital invertir sus fondos y levantar otros nuevos en toda Europa.

El objetivo de la propuesta es crear un concepto uniforme de “Venture Capital Fund”, un sistema de promoción real de negocio transfronterizo y un marco regulatorio homogéneo y estable. Entre las dificultades que el sector de Venture Capital está afrontando en la actualidad figuran: la dificultad para captar nuevos fondos de inversores institucionales, la calidad de las oportunidades de inversión y la fragmentación y dispersión existentes en el propio sector.
Es necesaria más competitividad para impulsar un mercado que se encuentra infradesarrollado.

Este nuevo régimen pretende crear “fondos aptos de Venture Capital”, cuyos activos bajo gestión no superen los €500 millones, que inviertan al menos el 70% de su capital en pymes no cotizadas; el 30% restante, la gestora podrá gestionarlo como desee. La definición de pyme europea es la siguiente: menos de 250 empleados y no tener retornos anuales mayores de €50 millones o un balance anual total de más de €43 millones. Por otro lado, obliga a determinadas normas de conducta (transparencia, reporting, valoraciones anuales de la cartera y cada vez que haya ampliaciones de capital o de patrimonio), prevención y resolución de conflictos de interés, exigencia de medios humanos y materiales para desarrollar la actividad y un régimen de supervisión y sanción,
que será llevado a cabo por las autoridades nacionales.

Los fondos de Venture Capital que cumplan estos requisitos serán considerados como “aptos” y se denominarán “Fondos Europeos de Venture Capital” y podrán operar en toda Europa. Así, los fondos que no puedan acogerse a los requisitos de la Directiva AIFM, podrán optar al Venture Capital Regime y tener un pasaporte específico. Ambos regímenes son autónomos pero complementarios. El régimen es optativo y convivirá con los regímenes nacionales.

Está previsto que la propuesta para el nuevo régimen sea adoptada en Junio de este año y que entre en vigor el 22 de Julio de 2013.

Venture Capital is particularly important for small and medium-sized enterprises, since it contributes decisively to SME’s developing their innovative ideas. Highly-innovative businesses, which in turn carry with them high levels of risk, do not have funds available and cannot be developed, which directly affects the economy.
That is why it is fundamental to equip the market with greater dynamism and a greater injection of funds so that these SME’s can develop their innovative capacity and the European market can be more competitive.

At present, the Venture Capital market is extremely fragmented and its European-wide regulation is not uniform. In Spain or France there is indeed a specific regulation. However, in the majority of countries that is not the case. Consequently, investors find problems in cross-border transactions and the sector faces major difficulties in raising funds in other countries. Major regulatory barriers exist and Venture Capital firms have available fewer resources than Private Equity firms
in order to confront the entire process.

The European Commission recently published a proposal to establish a Europe-wide legal framework for Venture Capital (Venture Capital Regime), within its action plan for improving SME’s access to financing and stimulating the market. Should this proposal be finally adopted, the new regime would make it easier for European.

Venture Capital fund managers to invest their funds and raise new funds throughout Europe.
The goal of the proposal is to create a uniform “Venture Capital Fund” concept, a true system for promoting cross-border business and a homogeneous, stable regulatory framework. Among the difficulties the Venture Capital sector is currently confronting are: the difficulty in raising new funds from institutional investors, the quality of investment opportunities and the fragmentation and dispersion existing in the sector itself. More competitiveness is necessary to drive a market
that is underdeveloped.

This new regime aims to create “funds suitable for Venture Capital”, whose assets under management would not exceed €500 million, which invest at least 70% of their capital in unlisted SME’s; with the manager being able to manage the remaining 30% as it wishes. The definition of European SME is as follows: less than 250 employees and not having annual returns greater than €50 million or a total annual balance sheet exceeding €43 million. On the other hand, it requires
certain rules of conduct (transparency, reporting, annual portfolio valuations and every time there are capital or equity increases), prevention and resolution of conflicts of interest, requirement of human and material resources to develop the activity and a scheme of supervision and sanction, to be carried out by the national authorities.

The Venture Capital funds that meet these requisites will be considered “suitable” and will be referred to as “European Venture Capital Funds”. They will be able to Operate throughout Europe. Hence, funds that do not meet the requisites of the AIFM Directive may opt for the Venture Capital Regime and have a specific passport. Both regimes are autonomous, but complementary. The regime is optional
and will co-exist together with the national regimes.

The proposal for the new regime is scheduled to be adopted in June of this year and enter into force on July 22, 2013.